Prognoza de creștere realistă

Se crede că economia Chinei se va redresa în acest an. Există doi factori care stau la baza redresării economice a țării. Una este optimizarea măsurilor de management al COVID-19, iar cealaltă este ajustarea substanțială a politicilor pentru industria imobiliară.

Portul Xiamen

Vârful rapid al pandemiei de la sfârșitul anului trecut a pus bazele redresării economice a Chinei în 2023. Datorită ajustării substanțiale a politicii imobiliare lansate în noiembrie, în acest an este probabil să nu înregistreze nicio scădere semnificativă a pieței imobiliare, dar mai degrabă o recuperare parțială.

Cât de multă creștere economică se poate aștepta pentru China în 2023?

Este realist să se estimeze că creșterea economică a Chinei va fi de aproximativ 5% în 2023. Deși unii cercetători sau instituții prevăd că ar putea exista o creștere mare în acest an, având în vedere baza scăzută din 2022 și rata medie anuală de creștere potențială va fi de aproximativ 5% la 5,5%, este necesar să recunoaștem că există multe riscuri și provocări cu care se confruntă o redresare.

Prima provocare vine din potențialul al doilea și al treilea val de infecție cu COVID-19. Economia chineză a avut mult de suferit în ianuarie din cauza pandemiei, iar în următoarele câteva luni, unii se tem, ar putea exista izbucniri suplimentare pe scară largă ale contagiunii cu un anumit impact asupra economiei, deși impactul ar putea fi mult mai mic decât cel experimentat în ianuarie. . Ceea ce sa întâmplat în economiile învecinate, inclusiv Japonia și Coreea de Sud, în ultimii unu-doi ani, a dovedit acest lucru.

Ar trebui de așteptat și o revenire a consumului, dar prudența este recomandabilă. Anul acesta cu siguranță va fi martorul așa-ziselor cumpărări de răzbunare, dar nu cred că creșterea consumului va ajunge sau depăși 10 la sută.

Este necesar să se estimeze rațional redresarea din acest an în conformitate cu situația actuală și există mai mulți factori care subminează așteptările de revenire a consumului din acest an.

Pandemia din China a existat de o perioadă considerabilă de timp și a avut un efect grav asupra unora dintre cei care au experimentat o scădere a veniturilor și economiilor gospodăriilor în ultimii trei ani, în special pentru cei implicați în industria turismului, transporturilor și alimentației publice.

Încetinirea industriei imobiliare din China a afectat și bugetele gospodăriilor. Contracția industriei imobiliare din ultimii ani a fost cea mai gravă din două sau trei decenii, iar prețurile locuințelor în multe regiuni ale țării au scăzut. În 2022, China a înregistrat economii în exces de aproximativ 8 trilioane de yuani (1,15 trilioane de dolari), dar depozitele de economii bancare au reprezentat mai puțin de 20% pentru gospodării, în timp ce, în același timp, 60 până la 70% erau active fixe, cum ar fi proprietăți rezidențiale. În astfel de circumstanțe, scăderea prețurilor locuințelor a avut un impact relativ substanțial asupra multor finanțe ale gospodăriilor, ceea ce poate avea un anumit impact negativ asupra redresării consumului din acest an.

Rata șomajului din China este relativ ridicată. Acest lucru este valabil mai ales în rândul tinerilor (până la 19,9 la sută în iulie anul trecut, dar ceva mai bine la 16,7 la sută în decembrie). Ocuparea forței de muncă se va îmbunătăți în acest an, dar pentru că este afectată și de alte aspecte ale economiei, cum ar fi industria imobiliară, educație și formare și economia platformelor, este puțin probabil să se recupereze foarte repede.

Situația din China este diferită de țări precum Statele Unite. În 2020 și 2021, SUA au transferat bani în conturile gospodăriilor prin cheltuieli fiscale la scară largă, cum ar fi tipărirea excesivă de dolari de către banca centrală, obținând astfel economii în exces. Cu toate acestea, economiile în exces ale gospodăriilor chineze nu provin în principal din cheltuielile guvernamentale. În ultimii câțiva ani, o mare parte din cheltuielile fiscale ale Chinei au fost cheltuite pentru testarea acidului nucleic și alte proiecte legate de COVID, care au un impact pozitiv redus asupra economiilor și finanțelor gospodăriilor. Mai mult, din cauza scăderii puternice a veniturilor din vânzarea terenurilor, plățile și alte venituri ale persoanelor care lucrează în guvern și instituții publice au scăzut în diferite grade la nivel național.

De asemenea, sectoarele care au experimentat satisfacerea cererii nu vor avea neapărat un consum de represalii. Achizițiile de autovehicule sunt una dintre cele mai importante categorii de consum, dar industria auto s-a bucurat deja de o cerere foarte mare din cauza taxelor de achiziție reduse la jumătate. Deși din iunie până în octombrie anul trecut, ratele de creștere ale vânzărilor de mașini în China au rămas peste 20 la sută față de anul trecut, ritmul de creștere în noiembrie și decembrie a încetinit. În primele 10 zile din acest an, vânzările de mașini au scăzut cu aproximativ 20 la sută. Prin urmare, nu se poate concluziona că consumul în toate zonele va reveni în acest an.

Următoarele sunt previziunile noastre pentru economia chineză în acest an, precum și câteva dintre sugestiile noastre de politică.

Deși consumul va fi principala forță motrice pentru redresarea economică a Chinei în acest an, o revenire rapidă a proprietății este foarte importantă dacă sperăm să avem o creștere economică rapidă. Performanța imobiliară din acest an nu va înregistra o revenire imediată în formă de V ca urmare a optimizării măsurilor de gestionare a COVID-19 și a ajustărilor politicii imobiliare și, în schimb, s-ar putea recupera lent după ce se apropie de un nadir înainte de a reveni la un anumit punct.

Condițiile financiare din diferite localități nu sunt susceptibile de a experimenta îmbunătățiri bruște și semnificative pe termen scurt, deoarece acest lucru va necesita mult sprijin din partea unei piețe imobiliare în îmbunătățire. Chiar dacă industria imobiliară își revine semnificativ în această primăvară, mulți dezvoltatori vor fi mai atenți la creșterea semnificativă a cheltuielilor pentru achizițiile de terenuri și este posibil ca sectorul să nu poată reveni la nivelurile văzute anterior.

Prin urmare, administrațiile locale trebuie să realizeze un nou echilibru în finanțe, schimbând modelul anterior de dependență ridicată de veniturile generate din primele de acordare a terenurilor și impozitele pe teren. O astfel de schimbare este foarte dureroasă și poate aduce o oarecare presiune în scădere asupra cererii agregate, în special presiunea din scăderea veniturilor în rândul angajaților guvernamentali.

Există, de asemenea, provocări mari din cauza cererii externe slabe pentru exporturile chineze. În 2021, creșterea economică a Chinei a atins 8,4%, cu o creștere a exporturilor de 30%. Dar este probabil ca creșterea exporturilor să scadă în 2023. Aceasta înseamnă că contribuția exporturilor la PIB în acest an va scădea cu câteva puncte procentuale față de cea din 2021.

Trebuie să ținem cont de faptul că exporturile nu pot crește în același ritm cu economia generală din cauza probabilității ridicate a unei încetiniri accentuate a economiei globale și a impactului din structura de consum modificată a altor țări în era post-pandemie.

În ceea ce privește inflația și politicile relevante, prețurile din unele sectoare de servicii ar putea crește în acest an din cauza consumului de represalii. Dar, în general, mulți factori, inclusiv creșterea negativă a exporturilor, pot submina în mare măsură presiunea inflaționistă. Pe de altă parte, întrucât revenirea consumului nu va fi foarte puternică, iar politicile monetare și fiscale ale Chinei din ultimii câțiva ani nu au fost la fel de relaxate ca în SUA, se crede că nivelul inflației din China va rămâne sub 3% pentru majoritatea anul acesta, iar politicile monetare și fiscale generale vor rămâne blânde.

China a atins imunitatea aproape de turmă într-un ritm foarte rapid, ceea ce este bun pentru redresarea economică. În acest context, politicile monetare și fiscale vor rămâne relativ relaxate în acest an, dar posibilitatea unor politici de stimulare la scară largă în următoarele câteva luni nu este atât de mare. Creșterea creditului poate fi mai apropiată de cea observată în 2022, inclusiv extinderea întregii datorii guvernamentale. Cred că creșterea finanțării sociale din acest an va fi, de asemenea, relativ apropiată de cea a anului trecut.

Dintre toate provocările, cea mai critică este modul de restabilire a încrederii participanților economici interni prin măsuri de politică. Încrederea pe deplin restabilită va susține în mod semnificativ orice revenire economică în acest an și ulterior.

În acest impuls de dezvoltare economică bună, numărul nostruporți de dezinfecțiecomenzile de produse au crescut cu 10% în ianuarie și așteptăm cu nerăbdare să cooperăm cu mai mulți parteneri din întreaga lume pentru o dezvoltare comună.